Backtest con combinaciones y variaciones de los componentes de la cartera permanente

[Kike Moreno]

Hola.

Ya tenemos los datos de la evolución de todos los activos durante 2020, así que voy a ir publicando los resultados de los diferentes backtests que tengo programados. Aquí comparto los resultados de todas las combinaciones posibles de elementos de la cartera permanente añadiendo también small caps globales (inspirado por la Golden Butterfly). Con este backtest "descubrí" la cartera "Triángulo Dorado" que ha funcionado tan bien estos años.

Las condiciones de la simulación son:

• rebalanceos anuales
• el crecimiento es Real, no Nominal, se tiene en cuenta el IPC español
• el crecimiento es Neto, tiene en cuenta los impuestos (supone un 21% de IRPF del ahorro)
• los bonos alemanes (Bund30) se rotan cada 2 años, que es lo que da mayor rentabilidad en los backtests en este período. Se tiene en cuenta costes y fiscalidad de esto.
• tiene en cuenta los gastos de compra-venta, un 0.2% del WisdomTree Physical Swiss Gold (la comisión de SelfBank para compra-venta de ETFs) y un 0.058% en el Bund (Degiro)
• en el gráfico los puntos "All portfolio" se incluyen todos los portfolios posibles con incrementos del 5% de cada componente, es decir 0%, 5%, 10% ... 100%
• resto de portfolios se simulan con igual peso para todos los componentes

Este es el gráfico de rentabilidad vs ulcer index:




Y este el de evolución temporal:




Parece que la Triángulo Dorado (Small Caps globales + oro + bund 30 años, a partes iguales) ha seguido siendo la mejor combinación posible en estos 22 años.

Se pueden ver los resultados de años anteriores en este otro thread:
viewtopic.php?f=24&t=36

[Manu]

Buenas Kike,
Muchísimas gracias por compartir tus análisis con nosotros, parece que las Small Caps han demostrado un año más un buen rendimiento y, el conjunto de la cartera, un UI muy bajo.

Me sorprende que al echar un vistazo a los rendimientos netos anuales para los tres componentes de la cartera triángulo dorado de manera independiente: SC (6.1%), oro (5.25%) y bonos (4.5%); el conjunto de la cartera, representado por el triángulo magenta (5.9%), rinda prácticamente lo mismo que las SC. Las combinaciones de dos activos representados por las cruces verde y amarilla parecen apuntar en la misma dirección. Esto podría ocurrir por la influencia de los rebalanceos, ¿no es así?

Muchas gracias!

[Kike Moreno]

Me sorprende que al echar un vistazo a los rendimientos netos anuales para los tres componentes de la cartera triángulo dorado de manera independiente: SC (6.1%), oro (5.25%) y bonos (4.5%); el conjunto de la cartera, representado por el triángulo magenta (5.9%), rinda prácticamente lo mismo que las SC. Las combinaciones de dos activos representados por las cruces verde y amarilla parecen apuntar en la misma dirección. Esto podría ocurrir por la influencia de los rebalanceos, ¿no es así?

Creo que sí es por eso. En los años malos la caída no es tan grande, se reinvierte, y la siguiente subida se aprovecha más. Fíjate que incluso hay carteras con una rentabilidad mayor que la de las small caps solas, los puntos grises que están en la parte de arriba de la "nube".

[DanielMarbella]

Hola buenos días,

en primer lugar presentarme dando las gracias a todos vosotros por un foro de tan alto nivel e implicado. Es toda una suerte que haya gente tan preparada volcando información sobre esta cartera e inversión en general.

Personalmente estoy interesado en cambiar mi inversión de cartera permanente y evolucionar hacia algo un poco menos conservador. Y en una de esas variaciones estoy pensando incorporar small caps en la parte de renta variable.

Sin embargo no se encuentra _nada_ de small caps en internet para Europa antes de 2007, y es por ello que estaría muy interesado en saber si tenéis información de algún indica de small caps para Europa que comience en torno a 1999, o en su defecto, si podéis compartir las rentabilidades del Vanguard SC que se ha utilizado para esta simulación. El enlace a los CSV está roto.

Un cordial saludo a todos y muchas gracias por adelantado.

[Kike Moreno]

Hola.

Te copio aquí las rentabilidades del índice de Small Caps desde 1999 hasta 2019. Los datos son de https://www.msci.com/end-of-day-data-search
Los datos son del índice Net, excepto los 2 primeros años que son del índice "Price" aplicando una corrección estimada para sacar algo más parecido al "Net".

SmallCaps
0.483501323675768
0.049925660440003
0.06313
-0.287349618579101
0.312734280133045
0.153562307707776
0.333318806599786
0.048368012655828
-0.090982216346993
-0.388658329960694
0.396310675254146
0.348909532151524
-0.060216488642389
0.157429652684894
0.266600214690998
0.160347824582948
0.11047181096259
0.160832097290549
0.077413629123413
-0.095114032734103
0.285114054517259


También te dejo los datos del fondo Vanguard Global Small Caps, de 1999 a 2020, con datos reales solo desde 2013 a 2020, y estimados a partir del índice en el resto de años:

VanguardSC
0.487015810006292
0.047832778279729
0.060957796017891
-0.287735520722272
0.310689661241228
0.152570252596425
0.333581737967213
0.049090166731669
-0.091408112415418
-0.39171927509205
0.390412636028188
0.347020219843068
-0.062968870306787
0.15288492530523
0.262732349421619
0.158270603063491
0.107192361529194
0.158661443021668
0.075404401057002
-0.097274176211127
0.282086698879557
0.062288175580319

[DanielMarbella]

Hola Kike,

muchas gracias! sobre todo por responder tan rápido.

Necesitaría saber si son

1. rentabilidades de MSCI Small Caps para Europa, EU o EMU
2. si incorporan también los dividendos.
3. Si con "reales" te refieres a que corriges por inflación.

[Kike Moreno]

1. rentabilidades de MSCI Small Caps para Europa, EU o EMU
2. si incorporan también los dividendos.
3. Si con "reales" te refieres a que corriges por inflación.

1. rentabilidad (en tanto por 1) de small caps globales (en euros)
2. es un índice y fondo de acumulación por tanto ya tiene en cuenta dividendos
3. en el mensaje anterior por "datos reales" me refería a que no son datos del índice teórico sino el rendimiento que realmente ha obtenido el índice en esos años. En los resultados de las simulaciones cuando hablo de retorno "reales" sí que me refiero a que corrigen la inflación.

[DanielMarbella]

Muchas gracias Kike!

gracias a ti he podido montar unas tablas de rentabilidades con MSCI Europe Small Cap, MSCI Europe Big Cap, bonos alemanes a 30y, oro, cash alemán y hasta donde he podido con el índice de Barclays 20+ Years Euro Treasury Index, y obtenido un resultado bastante sorprendente.

Si montas una cartera de 20% small caps, 20% big caps, 20 oro y 40% bonos alemanes a 30y, se obtiene una CAGR nominal 1999-2020 de 8.92%, y volatilidad de 9.36 (la cartera permanente tradicional tiene CAGR 6.28 y St Dev de 6.47, con datos de BrownHead).

Sin embargo, aunque la volatilidad es significativamente más alta, si miramos el UlcerIndex en portfoliocharts.com incorporando un periodo más largo (creo que lo hace desde los 70), la obtengo de 2.4, similar a la cartera permanente tradicional. Es decir, la volatilidad estaría escondiendo información, ya que solo mide variabilidad con respecto a la media.

¿Qué opinión te parece esta cartera?

Si nos vamos a portfoliovisualizer, y miramos las rentabilidades nominales desde los 70, tanto de la cartera como de los activos por separado, tampoco encuentro la ventaja de usar cash.

Un abrazo!

1. rentabilidades de MSCI Small Caps para Europa, EU o EMU
2. si incorporan también los dividendos.
3. Si con "reales" te refieres a que corriges por inflación.

1. rentabilidad (en tanto por 1) de small caps globales (en euros)
2. es un índice y fondo de acumulación por tanto ya tiene en cuenta dividendos
3. en el mensaje anterior por "datos reales" me refería a que no son datos del índice teórico sino el rendimiento que realmente ha obtenido el índice en esos años. En los resultados de las simulaciones cuando hablo de retorno "reales" sí que me refiero a que corrigen la inflación.

[Kike Moreno]

Sobre la cartera que comentas, personalmente me parece arriesgado aumentar el peso de los bonos a largo plazo en la situación actual. Y en cuanto a las small caps, yo sí que llevo la mitad de las acciones de small caps pero prefiero utilizar globales para tener mayor diversificación.

[DanielMarbella]

Hola Kike,

muy interesante tu comentario. Entiendo que te refieres a que los tipos de interés, tanto de los bonos largos como los cortos, no solo están cerca de cero en terminos nominales, sino incluso en negativo en términos reales para los últimos.

¿pero en qué escenario podríamos decir que tener todo el peso en bonos a largo, en lugar de tenerlos a medio plazo para compensar, puede ser arriesgado? ¿que suban repentinamente los tipos a corto para estabilizar la inflación? no entiendo bien por qué el periodo desde los 80 a nuestros días han sido "buenos"para los bonos a largo, cuando lo único que han hecho han sido bajar su tipo de interés.

Sobre la cartera que comentas, personalmente me parece arriesgado aumentar el peso de los bonos a largo plazo en la situación actual. Y en cuanto a las small caps, yo sí que llevo la mitad de las acciones de small caps pero prefiero utilizar globales para tener mayor diversificación.