Brownehead escribió: ↑21 Ago 2020, 23:12
La verdad es que impresiona ver tanta mejoría con las small caps, me sorprende sobre todo un ulcer index tan bajo.
El problema de este activo (aparte de que pueda tener más o menos sentido para capturar el crecimiento económico global) es que aunque en los últimos 20 años lo ha hecho muy bien en el pasado no ha sido así, y lo que sí sabemos seguro es que sus costes son mayores. Aquí puedes ver un artículo interesante sobre su comportamiento a más largo plazo, y en particular en diferentes escenarios económicos:
https://www.cmegroup.com/education/feat ... -caps.html
Sobre el Ulcer Index, no sé si lo había comentado antes, con las simulaciones que hago lo calculo anualmente, no mensualmente como creo que suele ser lo habitual. Es una limitación de la herramienta, que trabaja con datos anuales y no mensuales. De todas formas yo creo que sirve también, aunque no recoja los movimientos que se puedan producir dentro de un año.
En cuanto a los mayores costes de los fondos de small caps, solo por aclararlo, en los resultados de la simulación ya se están teniendo en cuenta los diferentes costes de los fondos, se hace todo a partir de los valores liquidativos de los fondos que ya incluyen gastos.
En cuanto al artículo, es muy interesante pero veo algunas cosas que no me cuadran.
Para empezar la tesis de que las Small Caps han funcionado mejor en períodos de "distress" realmente no entiendo qué base lógica tiene. Creo que a la mayoría de los inversores si nos preguntan si preferiríamos pasar una crisis con acciones de las 10 principales empresas del mundo o con las de 10 empresas más pequeñas preferíamos el primer caso. Lo lógico en una crisis es que haya mayor aversión al riesgo y por tanto huida hacia la mayor seguridad de las big caps.
A partir de ahí, lo que hace el artículo es dividir el tiempo en unos períodos en los que se cumple su tesis, pero no sé muy bien en qué se basa para hacer estas divisiones y no otras. ¿Quizá en la evolución del PIB? Ni idea porque no lo dice, solo habla de acontecimientos macro, pero no justifica la elección de esos intervalos. Da un poco de sensación de cherry picking. Y más cuando finalmente resulta que en la crisis de 2020 explica que no se está cumpliendo su tesis porque están bajando más las small caps...
Desde luego en lo que seguro que no se basa para elegir los intervalos es la propia evolución de las acciones porque no se trata de períodos en los que el mercado sea claramente ascendente ni descendente.
Mirando la gráfica lo que veo básicamente es que en períodos en los que la tendencia general es ascendente la de las small caps lo es todavía más, y al revés, cuando el mercado baja, las small caps bajan más. Esto es coherente con lo que comentaba al principio, que cuando aumenta la tolerancia al riesgo aumenta el interés por las small caps, y al revés. El único período en que veo que no se cumple esto claramente es en el que va del 1996 al 2003, en el que la evolución es la contraria, las small caps inicialmente suben menos y después bajan menos también. Pero en el resto de períodos básicamente se ve siempre lo mismo: la línea azul clarita sube más rápido que la oscura y después baja más rápido también.
Yo creo que este comportamiento más volatil a los inversores de la CP nos viene muy bien porque hace que cuando llega el momento de las acciones las small caps tiren más fuerte, y en cambio para los períodos de bajada tenemos el resto de componentes para que se ocupen.