Tras echar un vistazo a los nuevos fondos que replican la cartera permanente, he visto que los benchmark contra los que se comparan en sus respectivas webs no son carteras permanentes per se. Por lo que tengo entendido, la categoría frente a la que se comparan estos fondos no la seleccionan los gestores, sino que la selecciona la CNMV y es algo estilo 40% RV 60% RF. He pensado que podría ser de utilidad crear un hilo en el que se realizase una comparativa frente a la cartera permanente europea, que es lo que nos interesa a los usuarios de este foro.
Antes de darle difusión en las redes, me gustaría que entre los usuarios activos del foro (y los propios gestores) llegásemos a algún tipo de acuerdo sobre los elementos que deberían componer el benchmark. Al final del hilo lanzo una propuesta de temas a debatir que podrían servir para completar el análisis. Adicionalmente, resaltar que el período de tiempo comparado en esta primera iteración será insuficiente para poder sacar demasiadas conclusiones, pero la motivación será la de ir actualizando el hilo con los nuevos datos y que en un futuro pueda ser de mayor utilidad.
Distribución de activos y fuente de los datos
Es bien sabido que los nuevos fondos no constituyen una cartera permanente europea, sino que representan una variante global con una serie de aspectos diferenciales. En primer lugar, incluimos la distribución de activos de una primera propuesta de cartera europea junto con el origen de los datos utilizados.
Cartera Permanente Europea
- 25% Renta Variable europea - Índice MSCI EMU - € - (Fuente de los datos)
- 25% Bonos alemanes a 30 años - € - (Fuente de los datos)
- 25% Oro - LBMA - € - (Fuente de los datos)
- 25% Liquidez en cuenta (asumiendo 0% rentabilidad) - €
- ISIN: ES0147491007
- Inicio: 7 Mayo 2020
- Fuente de los datos: Icaria
- Composición (tiempo real)
- 25% Renta Variable Europa+USA: 12.5% europea (5% MSCI Europe, 4% Small-Caps, 2% Momentum, 1.5% REITs) y 12.5% americana (5% MSCI USA, 4% Small-Caps, 2% Momentum, 1.5% REITs)
- 25% Bonos de largo plazo: 12.5% Bonos alemanes a 30 años y 12.5% Bonos americanos a 30 años
- 25% Bonos corporativos: 12 empresas (1.5% cada una)
- 25% Oro
- ISIN: ES0156572002
- Inicio: 8 Julio 2020
- Fuente de los datos: River
- Composición (tiempo real)
- 20% Renta Variable Global: MSCI World
- 5% REITs Global
- 25% Bonos de largo plazo: 20% Bonos alemanes a 30 años y 5% Bonos americanos a 30 años
- 25% Cash: 20% liquidez y 5% TIPS (bonos ligados a la inflación)
- 25% Oro
Configuración
Detalles sobre la composición del backtest:
- Inicio: 8 Julio 2020 (primera fecha común para todos los productos)
- Final: 22 Febrero 2021
- Precios: diarios, al cierre
- Herramienta: Portfolio Performance
- Costes: el TER está incluido en el valor liquidativo de cada fondo
- Inflación: no se descuenta la inflación por tratarse de una comparativa entre productos
Resultados provisionales
A continuación, los resultados de la comparativa para el período disponible común. Queda pendiente añadir el benchmark de la CNMV.
En el siguiente gráfico se aprecia cómo ha ido evolucionado cada activo de la cartera permanente europea durante el breve período estudiado:
Abrimos debate
Abro debate sobre los siguientes temas relacionados con el benchmark:
- ¿Pensáis que la cash debería ligarse a los bonos alemanes de corto plazo/tipos de interés de depósitos?
- ¿Creéis que merece la pena generar un segundo benchmark global? ¿Con que productos, MSCI World/Bonos alemanes + USA/Oro(€)/Liquidez?
- También había pensado incorporar un cálculo de las comisiones para la composición de la CP, pero viendo que en los costes impacta mucho el tema de rebalanceos y la operativa de cada uno, había pensado que sería mejor generar únicamente una segunda categoría con: Fondo MSCI EMU/Bono alemán/ETC Oro/Cash
- Adicionalmente, había pensado hacer un apartado sobre ventajas/inconvenientes/riesgos de montar la cartera individualmente frente a adquirir los fondos disponibles
- Por último: también quería incorporar otros productos inspirados en la cartera permanente como Permament Portfolio Fund, River Patrimonio, BL-Global, Baelo Patrimonio, Impassive ¡y cualquier otro que tengáis a bien sugerir!
¿Que pensáis?
Saludos
Manu